說起P2P，眾人肯定耳熟能詳。即使你還沒有投資過P2P產(chǎn)品，但相信也一定對人人貸、有利網(wǎng)、陸金所這些國內(nèi)P2P平臺的名字有所耳聞。不過您可能不知道的是國內(nèi)P2P公司借鑒的是一家名叫Lending Club的美國公司。近期，這家世界最大的P2P公司正在謀劃今年上市融資7000萬美元，即將成為世界上首家上市的P2P公司。今天我就為您詳細說道說道這家公司。

美國P2P行業(yè)的絕對龍頭，市場份額占比高達75%

P2P簡單來說就是連接有借款人和投資人的互聯(lián)網(wǎng)平臺，最大優(yōu)點就在于可大大降低交易成本，這在地廣人稀的美國尤為突出。2008-2013的五年間，美國P2P市場以平均每年176.6%的速度呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。不同于中國數(shù)以千計P2P平臺的行業(yè)競爭格局，美國的P2P行業(yè)集中度非常之高， Lending Club和Prosper兩家巨頭就占據(jù)了96%的市場份額，可以說是一個絕對的雙寡頭壟斷市場。在這其中Lending Club是絕對的行業(yè)龍頭，市場份額占有率達75%。

Lending Club對自身業(yè)務(wù)模式不斷創(chuàng)新

看了這家公司如此高的市場占有率，相信不少看客都有點乍舌。對其盈利模式一定產(chǎn)生了濃厚的興趣。

Lending Club成立于2006年，先后獲6輪融資，今年5月剛獲得谷歌1.25億美元融資(當時公司的估值為15.5億美元)，就連摩根斯坦利前CEO John Mack、前美國財政部長Larry Summers、有“互聯(lián)網(wǎng)女皇”之稱的KPCB合伙人Mary Meeker等知名人士也都先后成為公司的董事會成員。公司的模式又有何特別之處如此受到投資人及各界知名人士的認可呢?

公司的商業(yè)模式先后經(jīng)過了以下三個發(fā)展階段：

尤其是2008年之后采用的證券模式使得其可以衍生出更多的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。正因為Lending Club可以發(fā)放憑證，這相當于一種證券(債券)，也就使得公司有了自己的二級交易平臺(由FOLIOfnlai管理)，此后還有了投資咨詢公司LCAdvisor(專門投資它的證券，從證券市場募資，然后投資Lending Club的項目)。除了上述業(yè)務(wù)，一些圍繞LendingClub的基于平臺進行數(shù)據(jù)分析的完整生態(tài)系統(tǒng)建立起來以為投資更好的服務(wù)：主要有Nickel Steamroller、Lendstats、Peercube、Interest Radar。

從貸款標的來看，Lending Club目前向個人提供數(shù)額為1000美元到35000美元的三年或五年期貸款，2014年開始向小型公司提供10萬美元貸款，2014年上半年，Lending Club平臺上完成的貸款平均利率為13.98%。美國的利率化市場早已完成，對個人的無抵押借款利率達15-25%，因此Lending Club對借款人來說有較大吸引力。

2014年上半年，Lending Club共撮合完成了超過33萬筆貸款，總額46.87億美元。此前P2P 研究機構(gòu)Lend Academy聯(lián)合創(chuàng)始人Peter Renton曾預(yù)計2014年全年Lending Club的成交量將達47億美元，可見公司業(yè)務(wù)發(fā)展之迅速。

信用審核和利率制定非常嚴格

P2P的核心同銀行一樣是風險控制。美國是個過度信貸的國家，但凡銀行認為可以借錢的客戶基本上都能借到錢，Prosper和Lending Club上的借款用戶基本上是次級中的次級用戶。Lending Club按照借款人的信用等級將貸款分為從A1-G5共35個級別，并為每個級別制定相應(yīng)的利率，利率水平從6.03%左右到26.06%不等。

Lending Club放出的每筆貸款的具體利率由CEO、CFO、CRO(首席風險長官)、COO以及總顧問組成的“利率委員會”制定，委員會首先要制定一個基礎(chǔ)利率，再在此基礎(chǔ)上根據(jù)多種因素進行調(diào)整。這些因素包括整體經(jīng)濟環(huán)境、借款數(shù)額和貸款數(shù)額的平衡情況、每種貸款的違約風險、以及其他借貸平臺和金融機構(gòu)的利率水平。

投資者通過Lending Club放出的貸款不受第三方擔保，或政府機構(gòu)支持，如果發(fā)生違約，相應(yīng)的損失將由用戶自行承擔，因此平臺對借款人的信用審核比較嚴格。

Lending Club對借款人有嚴格的要求，幾乎90%的借款申請會因條件限制而被拒絕。想在平臺上貸到款，需要先填寫申請單，通過申請單公司從三大征信局獲得用戶的信用報告。一些硬性的條件包括：借款人的FICO信用得分至少要660分以上;債務(wù)收入比率低于35%，(債務(wù)/收入是指包括你每月需付款在內(nèi)的所有債務(wù)除以你的每月收入);三年以上的信用記錄等。同時，Lending Club也會運用Facebook社交網(wǎng)絡(luò)上獲得的信息來評價風險。

2008-2013年Lending Club三年期貸款累積凈壞賬率變化情況圖

2010年-2014年Lending Club五年期貸款累積凈壞賬率變化情況圖

營收增長迅速、去年已扭虧為盈利

Lending Club營收來自于三部分：

交易費收入(向借款人收取借款額1.11%-5%不等的傭金，這也是公司營收的主要來源)

服務(wù)費收入(向個人投資者收取1%的服務(wù)費)

管理費收入(LC Advisors向機構(gòu)投資者收取0.75-1.25%的賬戶管理費用)

2014年上半年，Lending Club營收額為8732.3萬美元，其中交易費收入8121.3萬美元，占比達93%，此外，服務(wù)費收入為324.8萬美元，管理費收入255.5萬美元。 2013年，Lending Club營收額9797.5萬美元，(其中交易費收入8585.4萬美元，服務(wù)費收入351.3萬美元，管理費收入308.3萬美元)，而同期Prosper的營收只有152.17萬美元。

2013年，Prosper Marketplace Inc.營收152.17萬美元，虧損271.81萬美元;2012年同期營收68.08萬美元，虧損161.1萬美元。

2014年，Lending Club推出小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)，這要求平臺設(shè)計新的產(chǎn)品形式，企業(yè)貸款風控模型，對于公司來說也是一個新的挑戰(zhàn)。

此外，有美國P2P平臺涉足有萬億美元市場的學生貸款市場，也出現(xiàn)了一批專注于房產(chǎn)貸款的平臺，也有平臺開始擴張到一些新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如汽車消費貸款、設(shè)備融資、醫(yī)療貸款、太陽能等。

2014年4月，Lending Club花1.4億美元收購醫(yī)療和教育貸款服務(wù)商Springstone，2013年，Springstone的凈盈利862.7萬美元，超過了同期Lending Club的凈盈利水平(730.8萬美元)。

市場發(fā)展空間廣闊，公司未來業(yè)績增長可期

Lending Club平臺上的出售的收益權(quán)憑證被美國證監(jiān)會歸為證券類產(chǎn)品，因此需要在SEC注冊為證券經(jīng)紀商，此外還需要在各個州的證券監(jiān)管部門登記，以得到向該州居民發(fā)售收益權(quán)拼爭的資格。目前，尚有4個州同時不允許Lending Club在該地區(qū)開展業(yè)務(wù)。而IPO可以避開各州證券法律的限制，向全美居民出售平臺上的貸款產(chǎn)品。 此外，得益于監(jiān)管的嚴格，美國P2P行業(yè)的準入門檻更高，這也讓Lending Club更容易保持市場領(lǐng)先地位。

美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，美國消費者信貸規(guī)模(consumer debt outstanding)超過3萬億美元，其中超過三分之一由儲蓄機構(gòu)持有。如果P2P平臺能夠從這些銀行的消費者借貸業(yè)務(wù)中獲得5%的份額，就相當于擁有650億美元的貸款業(yè)務(wù)，市場前景還是比較廣闊的。

隨著Lending Club推出包括學生貸款、抵押貸款在內(nèi)的其他貸款，更多機構(gòu)投資者的參與，公司的業(yè)績未來也會有更多增長的可能性。

來源：iDoNews專欄